契约型与公司型投资基金的主要区别(合集三篇)
世界各国的共同基金形式繁多,但根据共同基金的法律地位进行分类,可分为契约型与公司型。契约型是基于一定的契约原理而组织起来的代理投资行为。这里小编给大家分享一些关于契约型与公司型投资基金的主要区别,方便大家学习了解。
投资基金是如何产生的
发展历史
基金组合投资基金起源于英国,却盛行于美国。第一次世界大战后,美国取代了英国成为世界经济的新霸主,一跃从资本输入国变为主要的资本输出国。随着美国经济运行的大幅增长,日益复杂化的经济活动使得一些投资者越来越难于判断经济动向。为了有效促进国外贸易和对外投资,美国开始引入投资信托基金制度。1926年,波士顿的马萨诸塞金融服务公司设立了“马萨诸塞州投资信托公司”,成为美国第一个具有现代面貌的共同基金。在此后的几年中,基金在美国经历了第一个辉煌时期。到20年代末期,所有的封闭式基金总资产已达28亿美元,开放型基金的总资产只有1.4亿美元,但后者无论在数量上还是在资产总值上的增长率都高于封闭型基金。20年代每年的资产总值都有20%以上的增长,1927年的成长率更超过100%。
恒信贵金属1929年全球股市的大跌盘,使刚刚兴起的美国基金业遭受了沉重的打击。随着全球经济的萧条,大部分投资公司倒闭,残余的也难以为继。但比较而言,封闭式基金的损失要大于开放式基金。此次金融危机使得美国投资基金的总资产下降了50%左右。此后的整个30年代中,证券业都处于低潮状态。面对大萧条带来的资金短缺和工业生产率低下,人们投资信心丧失,再加上第二次世界大战的爆发,投资基金业一度裹足不前。危机过后,美国政府为保护投资者利益,制定了1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》,之后又专门针对投资基金制定了1940年《投资公司法》和《投资顾问法》。《投资公司法》详细规范了投资基金组成及管理的法律要件,为投资者提供了完整的法律保护,为日后投资基金的快速发展,奠定了良好的法律基础。投资基金已风行世界各国。美国四分之一的家庭投资于投资基金(在美国叫做共同基金)。基金业已成为仅次于商业银行的第二大金融产业,并在股票市场上唱主角。进入90年代,美国新投入股票市场的资金有80%来自共同基金。1993年,美国个人投资仅占股票市值的20%,而共同基金已超过了50%。
构成主体
基金专柜
1.基金发起人。是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份公司的某些原则,运用现代信托关系的机制,以基金方式将投资者分散的资金集中起来以实现预先规定的投资目的的投资组织机构。中国规定证券投资基金发起人为证券公司、信托投资公司及基金管理公司。
2.基金托管人。是指安全保管基金财产;按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户;对所托管的不同基金财产分别设置账户,确保基金财产的完整与独立;保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料;按照基金合同的约定,根据基金管理人的投资指令,及时办理清算、交割事宜;办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项等事项的机构。
3.基金管理人。是指依法募集基金,办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜;办理基金备案手续;对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账,进行证券投资;进行基金会计核算并编制基金财务会计报告;编制中期和年度基金报告等事项的机构。
4.基金份额持有人。即基金的投资者。
分类
按照不同的分类方法,投资基金分别可以分为如下类别:
契约和公司
(按法律地位划分)
投资基金
契约型基金,是根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度。委托者、受托者、和受益者三方订立契约,由经理机构(委托者)经营信托资产;银行或信托公司(受托者)保管信托资产;投资人(受益者)享有投资收益。
公司型基金是按照股份公司方式运营的。投资者购买公司股票成为公司股东。公司型基金涉及四个当事人:投资公司,是公司型基金的主体;管理公司,为投资公司经营资产;保管公司,为投资公司保管资产,一般由银行或信托公司担任;承销公司,负责推销和回购公司股票。
公司型基金分为封闭式和开放式两种。封闭式基金发行的股票数量不变,发行期满基金规模就封闭起来,不再增加或减少股份。开放式基金,也称为共同基金,其股票数量和基金规模不封闭:投资人可以随时根据需要向基金购买股票以实现投资,也可以回售股票以撤出投资。
私募和公募
(按资金募集方式和来源划分)
公募基金是以公开发行证券募集资金方式设立的基金;私募基金是以非公开发行方式募集资金所设立的基金。
私募基金面向特定的投资群体,满足对投资有特殊期望的客户需求。私募基金的投资者主要是一些大的投资机构和一些富人。
收益和增长
按照对投资受益与风险的设定目标划分,投资基金可以分为收益基金、增长基金,也会有两者的混合型。
收益基金追求投资的定期固定收益,因而主要投资于有固定收益的证券,如债券,优先股股票等。收益基金不刻意追求在证券价格波动中可能形成的价差收益因此投资风险较低,同时,投资收益也较低。
增长基金追求证券的增值潜力。透过发现价格被低估的证券,低价买入并等待升值后卖出,以获取投资利润。
比较
与股票债券差异
1.反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关系,是一种所有权凭证,投资者购买股票后就成为公司的股东;债券反映的是债权债务关系,是一种债权凭证,投资者购买债券后就成为公司的债权人;基金反映的则是一种信托关系,是一种受益凭证,投资者购买基金份额就成为基金的受益人。
2.所筹资金的投向不同。股票和债券是直接投资工具,筹集的资金主要投向实业领域;基金是种间接投资工具,所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品。
3.投资收益与风险大小不同。通常情况下,股票价格的波动性较大,是一种高风险、高收益的投资品种;债券可以给投资者带来较为确定的利息收入,波动性也较股票要小,是一种低风险、低收益的投资品种;基金投资于众多股票,能有效分散风险,是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种。
与存款差异
截至目前,由于开放式基金主要通过银行代销,许多投资者误认为基金是银行发行的金融产品,与银行储蓄存款没有太大区别。实际上,二者有着本质的不同,主要表现在以下几个方面:
1.性质不同。基金是一种受益凭证,基金财产独立于基金管理人;基金管理人只是受托管理投资者资金,并不承担投资损失的风险。银行储蓄存款表现为银行的负债,是一种信用凭证;银行对存款者负有法定的保本付息责任。
2.收益与风险特性不同。基金收益具有一定的波动性,投资风险较大;银行存款利率相对固定,投资者损失本金的可能性很小,投资相对比较安全。
3.信息披露程度不同。基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况;银行吸收存款之后,不需要向存款人披露资金的运用情况。
发展趋势
(一)基金业将长期保持稳定增长趋势。证券投资基金为广大中小投资者拓展了投资渠道,对于资金有限,投资经验不足的广大中小投资者来说,难以做到组合投资、分散风险的能力。投资基金作为一种金融工具可以把投资者的资金汇集起来进行组合投资,由专业管理和运作,其投资者收益可观、资产增长较稳定以及良好的风险规避功能,从而大大地拓展了广大中小投资者的投资渠道。 从而满足广大中小投资者资产保值增值的需求。同时,我国的潜在的个人投资需求巨大,特别是随着社会保障体制改革的推进落实,社会公众对投资理财尤其是长期投资的需求变得愈发迫切和强烈。证券投资基金通过提供多样化的产品,发挥机构投资者的专业优势,能够在较广范围内和较大程度上满足社会公众的长期投资理财需求,为基金投资者获取长期稳定的回报。可以预见,社会公众的投资理财需求将为我国的证券投资基金提供持续的资金来源,能够保证基金的大发展。
(二)股票型基金的占比将有所下降,股票在所有基金产品中的配比也有所下降。一方面市场中的投资工具慢慢丰富,不仅有短期融资券、中期票据、企业债、商业银行及金融机构债、外国债券、资产支持证券、公司债、可转债及可分离债等各种债权工具,也增加了各种衍生金融工具,扩大的基金的投资范围;另一方面,为满足不同投资者的不同风险偏好和收益率的组合,各种创新基金产品纷纷问世,如近期发展很快的结构分级基金,投资于海外的QDII基金和满足人们稳健投资需求的混合基金和债券基金,这些基金的快速发展相对减少了股票型基金占全部基金的比重。
(三)随着公募、私募基金对人才竞争的白热化进程进一步加剧,公募基金业的股权激励问题将有望得到根本解决。建立良好的互相制约的公司治理制度,保证基金公司长期、可持续发展。海外市场的实证分析也显示,公募基金和对冲基金长期业绩表现的差距很有限,我国现存的状况也主要是由于激励机制不完善,公募优秀人才流失所导致。从资产管理的规模来看,海外成熟市场上也始终是公募基金占据主体地位,而私募基金更多的是一种补充和完善。这样一个格局实际上是资产管理行业生态自我平衡的一个必然结果,因为资产管理行业整体的回报总是有回归均衡的趋势,追求超额利润的行为本身实际上会导致超额利润的减少乃至消失。我们认为,随着中国资本市场的发展,基金业人才培养机制和人才激励机制的进一步完善,中国公募基金业将和私募基金保持均衡稳定、互相促进的积极健康常态。
经过十二年的快速成长,中国基金业管理的资产规模已经跃上2万亿元的台阶。今天的公募基金,已经成为中国资本市场中的一支重要力量,同时也已成为推动中国国民财产性收入增长最重要的力量之一。在过去的十二年中,中国基金业的发展首先是全行业长期坚持由财产信托、契约关系、组合投资和公开信息披露等要素构成的共同基金制度规范运营的结果,也是依靠强化基金业专业的资产管理能力、依靠整个行业在公司治理和产品设计等方面持续创新的结果。今天的中国基金业在获得了巨大发展的同时,也面临着前所未有的激烈竞争和巨大挑战。然而,中国基金业未来的发展空间正在今天的竞争格局之中孕育,中国基金业新的成长动力也正在今天的竞争格局之中生长。继续坚持“规范、专业、创新”将仍然是中国基金业在竞争中打开未来成长空间的必由之路。
证券投资基金的分类
1、 根据运作方式的不同分类
封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。
开放式基金是指基金份额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购和赎回的一种基金运作方式。
从世界投资基金的发展历程来看,基本上遵循了由封闭式转向开放式的发展规律。目前,开放式基金已成为国际基金市场的主流品种,美国。英国、我国香港和台湾地区的基金市场,90%以上的品种是开放式基金。相对于封闭式基金,开放式基金具有一下优势。
(1)市场选择性强。如果基金业绩优良,投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。如果基金经营不善,投资者通过赎回基金的方式撤出资金,导致基金资产减少。由于规模较大的基金整体运营成本并不比小规模基金的成本高,使得大规模的基金业绩更好,愿意申购它的人更多,规模也就会更大。这种优胜劣汰的机制,对基金管理人形成了直接的激励约束,充分体现了良好的市场选择性。
(2)流动性好。基金管理人必须保持基金资产良好的流动性,以应付可能出现的赎回,因此不会集中持有大量难以变现的资产,降低了基金的流动性风险。
(3)透明度高。除履行必要的信息披露外,开放式基金一般每日公布资产净值,随时准确地体现基金管理人在市场上运作和驾驭资金的能力,对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力。
(4)便于投资。投资者可以随时在个销售场所申购。赎回基金,十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信。声誉,强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。
我国基金的发展也基本上遵循了由封闭式转向开放式的发展规律,早期发行的都是封闭式基金,目前很多封闭式基金已到期并转为开放式基金。目前发行的基金大都属于开放式基金。
2、 根据法律形式的不同分类
根据法律形式的不同,基金可以分为契约型基金和公司型基金。
契约型基金是依据基金合同设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人权利义务的基本法律文件。在我国,契约型基金依据基金管理人。基金托管人之间签署的基金合同设立,基金投资人自取得基金份额后,即成为基金份额持有人和基金合同的当事人,依法享受权利并承担义务。
公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据基金章程设立,基金投资者是基金的股东,享有股东权,按所持有的股份承担有限责任,分享投资收益。公司型基金公司设有董事会,代表投资者的利益行使职权。虽然公司型基金在形式上类似于一般股份公司,但是不同于一般股份公司的是,它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金公司。
目前我国的绝大部分公募基金属于契约型基金。
3、 根据投资对象的`不同划分
根据投资对象的不同,基金可分为股票型基金、债券型基金。货币市场基金、混合型基金。
股票型基金是以股票为投资标的的证券投资基金,是证券投资基金的主要种类。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额投资集中为大额资金。投资于不同的股票组合,是股票市场的主要机构投资者。根据证监会对基金类别的分类标准,基金资产60%以上投资于股票的为股票型基金。
债券型基金主要以债券为投资对象。根据证监会基金类别的分类标准,基金资产80%以上投资于债券的基金为债券型基金。
货币市场基金仅投资于货币市场工具,份额净值始终维持在1元,具有低风险、低收益、高流动性等特征。
混合型基金同时以股票、债券为投资对象,通过不同资产类别上的投资,实现收益与风险之间的平衡。根据证监会对基金类别的分类标准,投资于股票、债券和货币市场工具,但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的,统归为混合型基金。
依据投资对象对基金进行分类简单明确,对投资者具有直接的参考价值。
4、 根据投资目标的不同划分
根据投资目标的不同,基金可分为增长型基金、收入型基金、平衡型基金。
收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金,主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券投资对象。
平衡型基金则是既注重资本增值,又注重当期收入的一类基金。
一般而言,增长型基金的风险大、收益高;收入型基金的风险小、收益也较低;平衡型基金的风险。收益则介于增长型基金与收入型基金之间。
5、 依据投资理念的不同划分
依据投资理念的不同,基金可分为主动型基金和被动(指数)型基金。
主动型基金是一类力图去得超越基准组合表现的基金。
被动型基金则不主动寻求超越市场的表现,而是师徒复制指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪对象,因此通常又称为指数基金。
6、 根据募集方式的不同划分
根据募集方式的不同,可分为公募基金和私募基金。
公募基金是指面相社会公众发售的一类基金。
私募基金则只采取非公开方式,面向特定投资者募集发售的基金。
7、 根据基金资金来源和用途划分
根据基金的资金来源和用途的不同,可分为在岸基金离岸基金。
在岸基金是指在本国筹集资产并投资于本国证券市场投资基金。
离岸基金是指一国的证券基金组织在他国发行证券基金份额,并将募集的资金投资本国或第三国证券市场的证券投资基金。
8、 特殊类型基金
特殊类型基金主要有保本型基金。交易型开放式指数基金(ETF)、上市开放式基金(LOF)、QDII基金与分级基金。
(1)保本型基金。保本型基金通过一定的保本投资策略进行运作,同时引入保本保障机制,以保证基金份额持有人在保本周期到期时,可以获得投资本金保障。
(2)交易型开放式指数基金(ETF)。交易型开放式指数基金通常又称为交易所交易基金(Exchange Treded Funds,简称ETF),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。
交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基金的有点,投资者既可以在二级市场买卖ETF份额,又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额。不过申购和赎回必须以一篮子股票换取基金份额,或者以基金份额换回一篮子股票。
投资者可以通过两种方式购买ETF:其一是在证券市场收盘之后,按照当天的基金净值向基金管理者购买(和普通的开放式共同基金一样);其二是在证券市场上直接从其他投资者那里购买,购买的价格由买卖双方共同决定,这个价格往往与基金当时的净值有一定差距(和普通的封闭式基金一样)。
(3)上市开放式基金(LOF)。上市开放式基金( Listed Open-ended Funds,简称LOF ) 是一种既可以在场外进行基金份额申购、赎回,又可以在交易所(场内市场)进行基金份额交易、申购或赎回的开放式基金,它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。
(4)QDII基金,QDII是Qualified domestic institutional investor(合格的境内机构投资者)的首字母缩写。它是在一国境内设立,经该国有关部门批准,从事境外证券市场股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。
(5)分级基金。分级基金又称为结构型基金、可分为交易基金,是指在一只基金内部,通过结构化的设计与安排,将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类(级)或者多类(级)份额,并可分离上市交易的一种基金产品。
契约型与公司型投资基金的主要区别
契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别有以下几点:
(1)法律依据不同。契约型基金是依照基金契约组建的.,信托法是契约型基金设立的依据;公司型基金是依照公司法组建的。
(2)法人资格不同。契约型基金不具有法人资格,而公司型基金本身就是具有法人资格的股份有限公司。
(3)投资者的地位不同。契约型基金的投资者作为信托契约中规定的受益人,对基金如何运用所做的重要投资决策通常不具有发言权;公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策进行审批、发表自己的意见。
(4)融资渠道不同。公司型基金由于具有法人资格。在资金运用状况良好、业务开展顺利、又需要扩大公司规模、增加资产时,可以向银行借款:契约型基金因不具有法人资格,一般不向银行借款,经济学论文《契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别》。
(5)经营财产的依据不同。契约型基金凭借基金契约经营基金财产;公司型基金则依据公司章程来经营。
(6)基金运营不同。公司型基金像一般的股份公司一样,除非依据公司法到了破产、清算阶段,否则公司一般都具有永久性;契约型基金则依据基金契约建立、运作,契约期满,基金运营也就终止。
从投资者的角度看,这两种投资方式没有太大的区别,至于一个国家采取哪一种方式好,要根据具体情况进行分析。目前,许多国家和地区都采用两种型态并存的办法,力求把两者的优点都利用起来。